成立於2004年，我们从货运代理公司成长为中国一体化跨境海运物流服务提供商。中国跨境物流服务市场分散，按2022年收入计，前15大服务提供商合计仅持有12.2%市场份额。按2022年收入计，我们排名第15，市场份额约为0.2%。我们在成立初期即开始了在中国的重点口岸布局，在东部沿海城市设立了多个分支机构，开展跨境物流服务业务。我们以客户为中心，紧跟客户需求和市场发展，我们不断丰富业务内容和扩展业务区域。
我们立足於跨境物流服务，并通过我们的船舶出租业务积累船舶运营相关资源及能力，强化我们提供跨境物流服务的能力。我们的服务已覆盖跨境物流过程的各个主要环节，包括揽件、仓储分拣、清关、跨境海运、仓储中转及尾程配送。跨境海运为跨境物流的关键环节。我们提供由我们运营或由第三方提供的跨境海运服务。就以自营方式提供跨境海运服务而言，我们部署自有船舶或租入船舶直接向客户提供服务。就由第三方提供的跨境海运服务而言，我们与第三方船运公司合作为客户采购舱位。
跨境物流服务行业具有高度周期性，并具有市场运价大幅波动的特点。此外，整体宏观经济环境的波动通常会对跨境物流服务行业产生重大影响。有关详情，请叁阅「行业概览─全球跨境物流服务市场─跨境物流服务市场的市场规模─2023年至2027年运输量及运价讨论」。此外，於往绩记录期及之後，我们已投入庞大资本购买船舶。我们购买船舶及集装箱涉及大量前期资本开支且存在我们可能无法於需要时产生或筹集足够资金以满足该等资金要求的风险。有关详情，请叁阅「风险因素─我们需要大量营运资金来维持我们的业务」。於目前市况波动，我们的营运及前景可能会在未来两三年出现大幅波动及不确定因素。尤其是，倘市况显着恶化，我们的跨境物流服务及船舶出租业务产生的收入以及我们的盈利能力预期将会下降，主要是由於市场运价可能下降，且对船舶的需求将减少，这会影响我们的两条业务条线。
截至2023年4月30日，我们已购入四艘二手集装箱船舶，以获取船舶运营相关资源及能力。2022年6月，为进一步扩展我们的船队，实现规模经济，提高我们的竞争力和盈利能力，我们已签订两份造船协议订购两艘运力皆为14,700TEU的一手超大型集装箱船舶，总代价为281.0百万美元，由於这类船舶具有良好的适应性，预计於2025年交付後，将可以在各条主要航线上运营。於2023年7月，我们签订协议备忘录，购买另一艘运力为13,802吨的二手船舶，以进一步扩大我们的运力并在当前市场低迷的情况下利用有利的船舶价格。该艘船舶於2023年8月交付。面对客户的多样化需求，我们已采购不同规格和功能的集装箱，以实现多种运输服务。有关详情，请叁阅「业务─我们的船队」及「业务─我们的集装箱」。此外，我们已与多家海外供应链公司达成了稳定的合作关系以整合其仓储资源和运输网络，支持仓储中转和尾程配送的过程。
随着互联网技术的快速发展，跨境物流客户对线上服务的要求不断提高。我们於2015年创建乐舱网作为跨境海运服务的互联网服务系统，并於2019年收购上海丝金，进一步提升了我们的服务覆盖范围。我们的互联网服务系统以乐舱物流数据中台为核心，并推进内部ERP系统数据和外部第三方数据同步，因此掌握及满足了客户、供应商的需求。此外，我们的互联网服务系统协助我们及时洞察客户与市场需求及调整我们的服务供应策略，从而提高了我们的运营效率，有助我们提升服务方案、持续吸引客户，掌握未来行业发展趋势。
随着互联网服务日渐普及，近年来全球电子商务市场急速发展。COVID-19的爆发也显着改变了海外消费者的购物习惯，由传统线下购物改为通过线上渠道及平台购物，加快推动消费模式的转变，带动全球电子商务市场的进一步发展及扩张。我们在维系传统客户的同时，也顺应中国跨境电商行业的高速增长趋势，积极拓展跨境电商客户。借助於我们的互联网服务系统和对跨境物流的专业理解，我们为跨境电商客户提供专业的运输及可视化追踪服务。我们的一体化跨境物流服务符合中国品牌出海的行业趋势，能够有效满足跨境电商客户的运输需求。
由於市场状况的变化并非在我们的控制范围内，我们需要及时调整我们的服务供应策略并相应地调整我们的业务重心，即我们可能需要根据市况不时灵活及谨慎地分配我们两条业务线之间的运输资源。例如，我们於2021年及2022年市场运价上涨时开始自营跨境物流服务，以抓住航运供应短缺带来的市场机会。因此，於2021年及2022年，我们能够实现收入及毛利的大幅增长，主要是由於我们利用当时有利的市场条件扩展至该等服务供应。我们的收入由2020年的人民币781.5百万元增加至2021年的人民币4,195.4百万元，并进一步增加至2022年的人民币4,607.9百万元；及我们的毛利由2020年的人民币63.8百万元增加至2021年的人民币456.8百万元，并进一步增加至2022年的人民币545.3百万元。我们的毛利率亦由2020年的8.2%增加至2021年的10.9%，并进一步增加至2022年的11.8%。然而，由於市场运价自2022年下半年以来大幅下降，我们已暂停提供自营跨境物流服务。我们通过自营跨境物流服务的最後一批货物於2022年12月抵达墨西哥目的地。於2023年直至最後实际可行日期，我们并无提供自营跨境物流服务，我们认为这不会对我们的业务模式造成重大变化（我们作为跨境物流服务提供商的基本业务保持不变），而是调整我们的服务供应策略并及时调整现时业务重心以应对市场状况的重大变化。根据弗若斯特沙利文的资料，鉴於近期市场状况的剧烈转变，有关业务重心的及时调整在物流服务行业并不少见；例如，物流服务行业的其他同业公司亦已於2023年缩减其自营跨境海运服务或类似业务的规模。我们将继续监察现行市场运价，积极评估客户需求，并对在条件对我们有利时提供自营跨境海运服务保持开放态度。我们的收入及毛利由截至2022年4月30日止四个月的人民币2,011.1百万元及人民币259.0百万元分别减少至2023年同期的人民币453.8百万元及人民币113.7百万元；我们的毛利率在两个期间之间由12.9%增加至25.1%，主要是由於毛利率较高的船舶出租服务产生的收入比例增加。
我们将无法如过往一样透过我们的自营跨境海运服务维持我们的增长。於2022年，我们录得自营跨境海运收入人民币2,603.1百万元，占同年跨境物流服务收入的59.3%。我们於2022年亦录得自营跨境海运毛利人民币366.4百万元，毛利率为14.1%。自营跨境海运的毛利率通常较第三方提供的跨境海运的毛利率高，於2022年，我们跨境物流服务的整体毛利率为9.4%。由於我们於2023年迄今已暂停提供自营跨境海运，并将於市场状况有利时恢复，由於市场状况超出我们的控制范围，故我们今年可能不会自该业务条线产生任何可观收入。此外，仅出於说明目的，基於假设2023年馀下时间的现行市况将仍然不利於我们提供任何自营跨境海运服务，我们预计2023年我们跨境物流服务的整体毛利率将较2022年略有下降，并回复至2020年的水平，即6.9%，当时我们尚未开展任何自营跨境海运服务。
截至2023年4月30日止四个月，我们跨境物流服务的整体毛利率为10.4%，较2022年同期的12.1%略有下降。此外，2022年我们的跨境物流服务总量为355,663TEU，包括由第三方提供的跨境海运服务量为255,613TEU及自营跨境海运服务量为100,050TEU，分别占我们整体服务量的71.9%及28.1%。截至2023年4月30日止四个月，我们由第三方提供的跨境海运服务量为78,862TEU，低於2022年同期的88,086TEU，主要是由於2022年初市况良好，而我们的自营跨境海运服务量为零。因此，我们预期2023年的跨境物流服务总量将低於2022年的跨境物流服务总量。因此，与2021年及2022年的异常强劲表现相比，我们预计2023年的收入、毛利及净利润将大幅下降。
资料来源: 乐舱物流 (02490) 招股书 [公开发售日期 : 2023/09/13) |