摩根大通发表报告指，宏观背景具挑战下，H股国有银行的风险回报变得更为不利。如果内地政策反应超预期，A/H股国有银行的表现可能会逊於增长型银行。若政策反应令人失望，H股银行的跌幅将较A股大，人民银行的证券、基金、保险公司互换便利安排为在岸市场提供下行支持，但离岸市场则不然。
摩通宏观团队假设美国将於明年第一季将从中国进口的关税由约20%调高至60%。该行将内地明年经济增长预测下调80个百分点至3.8%，预期人民币兑美元将於明年第三季底跌至7.5，之後可能跌至7.7和7.8。
摩通把中行(03988.HK) -0.040 (-1.105%) 沽空 $1.76亿; 比率 21.271% 评级由「增持」下调至「中性」，目标价由4元降至3.7元，因中行在国内对制造业的承担最高，可能较同业受跨境贸易影响较大，因此易受中美贸易战升级的影响。此外，其股价与人民币的相关程度高於国企平均水平，因此人民币贬值风险可能拖累股价表现。此外，管理层表示第三季部分非净利息收入收益是由於美债收益率下降所致，但此趋势已於第四季逆转。
摩通同时亦把交行(03328.HK) -0.090 (-1.568%) 沽空 $3.48千万; 比率 21.544% 评级由「中性」下调至「减持」，目标价由5.8元降至5.3元。因在人民银行加强减息政策下，银行存款将转移至资本市场，令其在流动性及利率管理方面更为脆弱。(ha/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-11-28 16:25。)
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