11月18日|长江证券研报指出,贵州茅台(600519.SH) -1.050 (-0.069%) 2024Q3收入端继续保持稳健增长,三季度合同负债降速预计和回款节奏以及自营占比提升有关,销售收现有所降速主要系二季度公司打款节奏较快带来的节奏错位,2024年一、二季度公司销售收现增速均在20%+,前三季度看公司现金流稳健。三季度公司批价有所波动,近期公司已经通过延缓发货节奏、调整发货结构等系列措施进行应对,近期批价仍有回落但波动趋缓,表明公司对批价仍有较强的掌控力。认为公司控价能力较强,长期增长确定性仍然较强,叠加公司三年分红规划,当前已经逐步具备股息率价值。预计2024/2025年EPS为68.50/75.94元,对应当前PE 为23/21倍,维持“买入”评级。
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