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嘉利国际盈利前景佳 中线有望赚息又赚价
近年人工智能（AI）的应用渗透至各行各业，背後的「卖铲人」也逐渐品?到这种划时代的行业红利，嘉利国际（01050.HK）就是首批食正AI超级周期红利的企业之一。集团上半财年盈利按年升39%，期内每股派...
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嘉利国际盈利前景佳 中线有望赚息又赚价
分析员 : 李慧芬 (研究部董事, 华赢东方 (亚洲) 控股有限公司)
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嘉利国际  +0.040 (5.063%) 
近年人工智能（AI）的应用渗透至各行各业，背後的「卖铲人」也逐渐品?到这种划时代的行业红利，嘉利国际（01050.HK）就是首批食正AI超级周期红利的企业之一。集团上半财年盈利按年升39%，期内每股派2.5港仙，按年升66.7%，反映集团乐於与股东一齐分享成果。

生成式AI兴起，开启市场对AI需求的无限想像，AI伺服器站在AI产业链的前景第一排，供应链直接跃升最大赢家之一。集团多年来专注於伺服器外壳及机柜的设计与制造，是惠普(HPE)、戴尔 (Dell)及联想(Lenovo)等伺服器品牌巨头的主要伺服器外壳供应商。就经营层面而言，联想於7至9月财季营收按年增长近24%，所有主营业务营收均实现双位数强劲增长。惠普於截至7月底止财季伺服器业务收入达到43亿美元，按年增长35%。就走势而言，戴尔股价年内大升逾90%，惠普升逾30%，股票更多的是炒作未来，反映市场看好戴尔等AI概念的佼佼者。上下游协同效应带动下，嘉利国际最新经营数据也表现亮丽。

上半财年盈利按年升39%

截至9月底止六个月营业额按年升约6.0%至15.3亿元，盈利按年升38.6%至1.0亿元。盈利增长主要受惠於AI伺服器市场需求的强劲增长，令AI伺服器模具销售及伺服器外壳订单稳步上升，带动五金塑胶业务收入提升。期内，五金塑胶业务营业额较去年同期上升约13.8%至952.6百万港元，当中超过九成收入来自伺服器产品。董事会议决派发中期股息每股2.5港仙（去年同期中期股息每股1.5港仙），按年升66.67%，半年股息率达50%。

集团与惠普、戴尔及联想等伺服器品牌巨头合作多年，产品实力无可置疑，客户黏性强。对比同业，集团凭藉全面的一站式机械工程解决方案、前期产品研发参与等，持续展现出稳定的增长轨迹，成功在业界树立良好声誉，并稳居市场领先地位。同时，集团积极推动伺服器产品的多元拓展，满足多样化的客户需求。集团的生产流程高度自动化，并积极提倡精益生产，有效降低生产成本并提升营运效率。 
泰国设厂注入新动力

集团更积极拓展海外市场并提升第二生产基地的产能及设施，在以中国为主要核心生产基地的同时，亦於泰国设立生产厂房，以增加产能应对市场需求，并与国内厂房形成互补作用，分散地域风险以灵活满足客户多样化需求。泰国厂房自2023年底投产以来，已顺利达到理想的生产规模，订单量稳定增长，未来泰国生产基地有望为集团增长注入新动力。

目前AI应用於各行各业及日常生活的普及已成大势所趋，伺服器市场需求将持续增长。特别是搭载NVIDIA Blackwell AI加速卡（GPU）的伺服器市场预计将在第四季和2025年陆续出货，有望进一步推动客户订单需求。集团也对今年下半年伺服器业务前景保持乐观。考虑到下半财年订单有望随联想、戴尔等客户需求增加而变得强劲，预期业绩增长势头将可持续。

高息低PE 值博率佳

诚然嘉利国际早年已选中黄金业务赛道，在科技为王的千禧世代，伺服器业务一直稳健具韧性，加上全球市场正走入AI超级周期，作为人工智能硬件供应链主要一环，公司前景亮丽。集团作为拥有亮丽前景的AI概念股，过去12个月市盈率（TTM）仅约9.4倍，估值不高；加上集团有超过25年派息往绩，并不时派发特别股息，过去5个财年平均股息率近10厘，回报率吸引。计及盈利前景和潜在派息等利好因素，保守以明年市盈率12倍估算，目标价可看1.2元，不妨候低部署，中线有望价息齐赚。 
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更新日期为: 2023年1月6日